Μηνιαία Έκθεση Οκτωβρίου 2018

Πλέον έχει περάσει περισσότερος από ένας μήνας από το κλείσιμο της τελευταίας μας θέσης και παρακολουθούμε από απόσταση ασφαλείας την αύξηση της μεταβλητότητας που παρατηρείται τις τελευταίες εβδομάδες στις κυριότερες χρηματιστηριακές αγορές διεθνώς.

Η σημαντικότερη εξέλιξη είναι η μεγάλη διαφοροποίηση που παρατηρείται στους “big three”, δηλαδή στις χρηματιστηριακές αγορές των ΗΠΑ, της Ευρωζώνης και της Κίνας. Η διαφοροποίηση αυτή διατηρείται από την αρχή του 2018 ίσως ακόμα και νωρίτερα και αντανακλά την διαφοροποίηση

σχετικά με τις μακροοικονομικές εκτιμήσεις που έχει παρατηρηθεί μεταξύ τους.

Συγκεκριμένα να πούμε ότι από καθαρά μακροοικονομικό επίπεδο, οι οικονομίες συνεχίζουν την ανάπτυξή τους και τα αποτελέσματα που ανακοινώνονται διατηρούνται θετικά. Είτε μιλήσουμε για το ΑΕΠ, την αγορά εργασίας, τον πληθωρισμό ή οποιοδήποτε άλλο στοιχείο, θα δούμε ότι ο μακροοικονομικός κύκλος δεν έχει ακόμα κλείσει. Όλο το παιχνίδι όμως παίζεται στις εκτιμήσεις. Και για να γίνω ακόμα πιο συγκεκριμένος στις εκτιμήσεις για την εξέλιξη των δύο βασικότερων κινδύνων που υπάρχουν αυτή τη στιγμή στο παγκόσμιο χρηματοοικονομικό στερέωμα. Την πολιτική αστάθεια στην Ευρωπαϊκή Ένωση και την φυγή κεφαλαίων από τις αναδυόμενες οικονομίες.

Όσον αφορά την φυγή κεφαλαίων από τις αναδυόμενες οικονομίες, είναι κάτι που πλέον είναι ευρέως διαδεδομένο ως γεγονός. Όσο η Federal Reserve συνεχίζει να αυξάνει τα επιτόκιά της, τόσο αυξάνονται οι αποδόσεις τοποθετήσεων χαμηλού ρίσκου στις ΗΠΑ και έτσι κερδίζουν σημαντικά στα ανταγωνιστικά πλεονεκτήματα τις επενδυτικές τοποθετήσεις στις αναδυόμενες

οικονομίες. Το πιο βασικό παράδειγμα είναι ότι με το επιτόκιο των δεκαετών ομοσπονδιακών ομολόγων των ΗΠΑ να βρίσκεται στο 3.23% (Παρασκευή 05 Οκτωβρίου 2018), ένας επενδυτής μπορεί να κλειδώσει αυτή την απόδοση για δέκα χρόνια σε δολάρια ΗΠΑ. Γιατί να αναλάβει το ρίσκο μίας αναδυόμενης οικονομίας για λίγο μεγαλύτερες αποδόσεις;

Αυτή η αιτία έχει δημιουργήσει μία συνεχόμενη ροή κεφαλαίων από τις αναδυόμενες οικονομίες προς τις ΗΠΑ κι έτσι αφήνουν τις αναδυόμενες οικονομίες με χαμηλότερη ρευστότητα, χαμηλότερη κεφαλαιακή επάρκεια στο χρηματοπιστωτικό τους σύστημα, και λιγότερες επενδυτικές ευκαιρίες λόγω μη ύπαρξης πρόθυμων να επενδύσουν νέα κεφάλαια επενδυτών.

Από την άλλη μεριά, η Ευρωπαϊκή Ένωση αντιμετωπίζει πολύ σημαντικά πολιτικά προβλήματα. Το Brexit, ο προϋπολογισμός της Ιταλίας, οι ευρωεκλογές του 2019 με τους ευρωσκεπτικιστές να αναμένεται να αυξήσουν την παρουσία τους στο Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο και η πολιτική αστάθεια που έχει παρατηρηθεί σε σημαντικά κράτη μέλη (λ.χ. Γερμανία), έχουν δημιουργήσει έλλειψη επενδυτικής εμπιστοσύνης.

Για να κατεβάσετε ολόκληρη την έκθεση πρέπει να είστε εγγεγραμμένα μέλη της σελίδας

Εγγραφείτε τώρα

Βρείτε μας επίσης στο

Facebook Twitter LinkedIN Google+

Επιμέλεια: Φρουζάκης Θεοχάρης, IMC (frouzakis@moneyworld.gr)